Geplaatst in Waarde Creatie

De beurzen stijgen weer!


De Dow Jones Industrial Average noteerde gisteren op een recordhoogte van 14.447,29 punten, zie ook http://tinyurl.com/3pz4gm.

Een eventuele beursgang wordt aldus bepaald door een beslissing over de financieringskeuze van de onderneming.

De Franse Corporate Finance Newssite “Vernimmen” belichtte in de nieuwsbrief van de maand februari 2013 (http://tinyurl.com/c2l7nas) de financieringskeuze van ondernemingen met de vraag “Choix de financement: une question de caractère?”.

Hieruit blijkt dat de individuele psychologische karaktertrekken van CEO’s deels hun financieringsvoorkeuren bepalen.

Een vreemde vaststelling bij dit fenomeen is dat een aantal ondernemingen systematisch te veel met schulden gefinancierd worden, terwijl andere systematisch ondergekapitaliseerd zijn.

Uit deze studie (zie de bronvermeldingen onderaan) blijkt dat drie belangrijke elementen deze karaktertrekken voor de financieringskeuze bepalen:

  • een overmatige houding van zelfzekerheid
  • een risicoschuwe instelling
  • een agressieve houding en benadering

De zelfzekere houding geeft vaak aanleiding tot het aanwenden van vreemde middelen in de plaats van het aanwenden van eigen vermogen van de onderneming.

Bij een risico averse houding daarentegen worden schulden vermeden, wat neerkomt op het negeren van de fiscale hefboom werking die aftrekbare intresten kunnen hebben.

Een agressieve houding verbergt vaak een militair verleden of militaristische instelling, waarbij het nemen van risico’s met de realisatie van succes wordt gelijkgesteld.

Ongeveer dezelfde conclusies kunnen worden vastgesteld bij ondernemers die over acquisities beslissen.

 

Bron: Overconfidence and Early-life Experiences: The Effect of Managerial Traits on Corporate Financial Policies – Ulrike Malmendier, Geoffrey Tate and Jon Yan & Who Makes Acquisitions, CEO Overconfidence and The Market’s Reaction – Ulrike Malmendier and Geoffrey Tate.

 

Geef een reactie

Vul je gegevens in of klik op een icoon om in te loggen.

WordPress.com logo

Je reageert onder je WordPress.com account. Log uit / Bijwerken )

Twitter-afbeelding

Je reageert onder je Twitter account. Log uit / Bijwerken )

Facebook foto

Je reageert onder je Facebook account. Log uit / Bijwerken )

Google+ photo

Je reageert onder je Google+ account. Log uit / Bijwerken )

Verbinden met %s